يدخل الاقتصاد العالمي الربع الثاني من عام 2026 وهو في حالة من “التوازن الهش”؛ فبينما تظهر القوى الاقتصادية الكبرى مرونة غير متوقعة مدفوعة بطفرة الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي، تبرز التوترات الجيوسياسية كأكبر تهديد لاستقرار سلاسل التوريد. الحقيقة أن الحرب في منطقة الشرق الأوسط وتأثر حركة الملاحة في مضيق هرمز قد أعادا شبح التضخم إلى الواجهة، مما دفع المؤسسات الدولية مثل صندوق النقد والبنك الدولي إلى مراجعة توقعاتها للنمو العالمي لتستقر عند حدود 3.1% إلى 3.3%. هذا المشهد يضع البنوك المركزية أمام معضلة كبرى: هل تستمر في سياسة التشديد النقدي لمواجهة قفزات أسعار الطاقة، أم تتجه نحو التيسير لدعم النمو المتباطئ في أوروبا والصين؟

أولاً: توقعات النمو والتضخم للدول الكبرى (تحديث مارس 2026)

تظهر البيانات تبايناً واضحاً في أداء الاقتصادات نتيجة اختلاف وتيرة تبني التكنولوجيا وتأثرها بأسعار الطاقة:

ثانياً: السياسة النقدية وأسعار الفائدة العالمية

أدى استمرار التضخم فوق المستويات المستهدفة في أمريكا إلى تأجيل خطط خفض الفائدة:

ثالثاً: العوامل الجيوسياسية وصدمة الطاقة

يعتبر “مضيق هرمز” حالياً هو الشريان الأكثر حساسية للاقتصاد العالمي:

• أزمة الممرات: تمر حوالي 20% من تجارة النفط والغاز المسال عالمياً عبر هرمز. أي اضطراب مستمر يهدد برفع برميل النفط إلى مستويات 130 دولاراً، مما قد يخصم 0.2% من الناتج العالمي الإجمالي.

• الذكاء الاصطناعي: يساهم الـ AI حالياً بنحو 0.8% من نمو الإنتاجية في الاقتصادات المتقدمة، وهو ما يمثل “المصد” الذي يمنع سقوط الاقتصاد العالمي في هاوية الركود الشامل.

• الديون السيادية: تظل الديون المرتفعة في الدول النامية عائقاً أمام التعافي، حيث تلتهم فوائد الديون جزءاً كبيراً من الموازنات العامة في ظل فائدة عالمية مرتفعة.

رؤية تحليلية: “صراع الأقطاب وإعادة تشكيل العولمة”

الحقيقة التي نعيشها اليوم هي أن الاقتصاد العالمي لم يعد يتحرك وفق مبادئ السوق الحرة وحدها، بل أصبح “رهينة” للمصالح السياسية (Geoeconomics)؛ فالتنافس التقني بين واشنطن وبكين أعاد رسم خريطة التجارة الدولية بعيداً عن الكفاءة ونحو “الأمن القومي”. الحقيقة أن مرونة الاقتصاد الأمريكي حالياً تعود بشكل كبير لـ “قانون الاستثمار في البنية التحتية والوظائف”، بينما تدفع أوروبا ثمن تأخرها في تنويع مصادر الطاقة والاعتماد المفرط على الغاز المسال الذي تمر شحناته بمناطق النزاع. إننا أمام عولمة جديدة “مجزأة” تعتمد على التحالفات السياسية أكثر من سلاسل التوريد المفتوحة.

نصيحة للمستثمرين في الأسواق الدولية

نصيحتنا اليوم هي ضرورة مراقبة “مؤشر المخاطر الجيوسياسية” بنفس أهمية مراقبة “مؤشرات الفائدة”؛ فالتغيرات المفاجئة في أسعار الطاقة قادرة على محو مكاسب الأسهم في أيام قليلة. الحقيقة أن أفضل استثمار حالياً هو في الشركات التي تملك “سيادة تكنولوجية” أو تلك التي تعمل في قطاع الدفاع والطاقة البديلة كتحوط من الصدمات. للمستثمرين في مصر والسعودية، يظل الذهب هو الملاذ الذي لا يخذل أصحابه في أوقات الحروب، مع ضرورة الحذر من الاندفاع وراء العملات المشفرة التي بدأت تظهر حساسية مفرطة للأحداث العسكرية.

بقلم: عبد الرحمن سامح